为何黄金储蓄成为全球央行新宠儿
时间:2019-10-12 11:51 来源:百观网

原标题:为何黄金储蓄 成为全球央行新宠儿

  ■夏 乐

  在国度外汇打点局最近发布的9月份储蓄数据中,中国人民银行持有的黄金储蓄变革再次成为市场存眷的热点。数据显示,央行持有的黄金储蓄在2019年9月末较上月增加19万盎司(5.4吨)至6264万盎司 (1775.8吨),这已是央行持续第10个月增持黄金。事实上,自2015年6月份以来,央行的黄金储蓄泛起出颠簸向上的大趋势。2015年6月份央行持有的黄金储蓄为624亿美元,而这个数字在2019年9月份则升至930亿美元,四年多的时间里增长幅度近50%。同一时间段内,中国人民银行持有的储蓄资产总值稳中有降。黄金储蓄占储蓄资产总值的比例也由2015年6月份的1.7%,上升至2019年9月份的3%阁下。

  事实上,中国央行增加黄金储蓄的行为与全球央行的大趋势合拍。按照世界黄金协会宣布的2019年第二季度「黄金需求趋势陈诉」显示,全球各国央行扩大外汇储蓄中的黄金储蓄的趋势仍在延续。本年上半年全球央行的黄金净购置总量到达了374.1吨,比上年同期大增57%。凭据这个增长势头,本年全球央行的黄金净购置总量很是有大概高出去年的651.5吨,创下自1970年以来的年度最高记载。

  单从投资收益的角度来讲,全球央行对黄金储蓄的增持无疑是一波“神”操纵。国际金价已经从2019年头的1300美元/盎司升至今朝1500美元/盎司阁下,在不到一年的时间内升值幅度高出15% 。虽然,作为黄金市场重要的参加者,全球央行对付黄金储蓄的需求增加也在某种水平上刺激了黄金价值的提高。由此可见,全球央行增持黄金与黄金价值攀升这两者互为因果。

  事实上黄金再次成为各国央行的宠儿,与当前的国际经济形势与地缘政治变革有着密切的干系。自2018年以来,以美国为代表的掩护主义在全球商业中愈演愈烈,对付重要商业同伴采纳的一系列霸道关税法子严重地影响全球投资者对付将来经济增长的信心,进而冲击当前的全球投资和消费需求。这种由商业掩护主义衍生的高度不确定性,极有大概通过自我实现的形式加快贸易周期轮回,将全球经济带入衰退的泥潭。

  而在另一方面,个体国度野蛮粗暴的关税法子和全球民粹主义的鼓起,也在不绝加剧国际地缘政治的告急水平。今朝,朝核问题悬而未决,中东零乱的告急大势再现,甚至在欧洲发家国度内部也呈现抵牾进级的环境——英国的“硬脱欧”风险和意大利与欧盟之间的碰撞都越来越大概成为现实。

  从汗青上来看,黄金具有避险资产的特性,当下高度不确定性的经济前景和不绝加剧的地缘政治告急态势极大地增加了市场投资者的避险需求,使黄金成为多元化设置资产的重要选择。对付以追求收益性与安详性均衡为方针的央行而言,因应资产市场的变革而顺势加大黄金储蓄的设置合法那时。

  笔者认为,除了上面接头的这些短期市场因素之外,今朝全球央行对付黄金储蓄的一致性青睐尚有更深刻的恒久原因。在已往的二十年中,黄金储蓄在全球央行心目中的职位有着戏剧性的变革。1999年,汗青悠久的英格兰银行抉择卖出自身黄金储蓄的一半,将其收入置换成其他国度的钱币储蓄资产。英格兰银行的概念在其时也被许多其他央行所认同,只不外在操纵上没有英格兰银行那样激进。

  英格兰银行举办这一操纵的依据是,与钱币储蓄资产(主要是该种钱币的国债)对较量,黄金储蓄不只在收益率明明不及,后宫网,更是相对缺乏活动性,影响紧张状态下整体储蓄资产变现的本领。

  英格兰银行二十年前的这一抉择显示其对付现有国际钱币体系强烈的信心。1999年的元旦正是欧元降生的日子,人们其时对这个新生钱币报以极大的等候和信心。而新生的欧元又是一种布满吸引力的储蓄资产,它精采的活动性和将来的升值大概,都令全球央行难以抗拒。

  更重要的是,处于国际钱币体系支柱职位的美元其时正如日中天,美国经济在20世纪90年月一连增长,同时通膨胀率恒久处于不变低程度,以传统利率东西为基本的钱币政策框架运作顺畅,而美元指数在上世纪90年月后半期不绝升值。这段时期也被经济研究者们称为美国的大稳按时代(Great Moderation),在其时看来,好像没有什么气力可以或许对其时运转精采的国际钱币体系发生挑战。这也就是为什么以英格兰银行为代表全球央行其时看轻黄金储蓄,试图以钱币储蓄代替之。

  然而明日黄花,在之后的二十年里,全球经济和整个国际钱币体系呈现了天翻地覆的变革。出格是在2008年—2009年全球金融海啸之后,为应对严重的金融危机,美国、日本、欧洲等全球重要央行纷纷开启非通例钱币政策,实行量化宽松和负利率等操纵。这极大地压低了各类储蓄钱币的收益率(以其国债收益率计较),反而提高了黄金储蓄在收益方面的相对吸引力。

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