德弘资本刘海峰:20年PE生涯,我们做每一笔投资都很纠结
时间:2020-01-14 17:26:26 来源:百观网

这是一群中国PE界的拓荒者——从业凌驾20年,用一笔笔经典投资写下了中国PE探索历程的履历与启示,叱咤中国PE江湖。本文为投资界2020筹谋【中国PE拓荒者】系列。

中国PE界无人不识刘海峰。

“作为一个PE投资者,能缔造和保持恒久稳定跨周期的优异回报是很是不容易的事情,需要的不仅是智慧和专业,而且需要极端的理性、自律和专注。能够反抗短期市场诱惑,坚持价值投资是关键。”德弘资本董事长刘海峰如此总结。

作为履历过多次经济周期的PE老兵,刘海峰始终保持清醒。“当一件事情全民都想做,这是一个需要警醒的现象,其实中国真正上规模、有能力做大型PE项目的机构数量很是少。”在2019中华股权投资协会(CVCA)年会上,鲜少露面的刘海峰与投资界(ID:pedaily2012)分享了自己20多年PE生涯的真切感受。

德弘资本董事长刘海峰

不追“热点”

PE投资是一个很是长线的生意

现阶段,大家都在讨论中国经济放缓,接下来投资应该怎么做。

实际上,任何国家都有生长较快的10-20年,然后速度放慢,好比日本、德国。今天中国经济以6%的速度增长其实比力正常,因为没有任何一个国家可以在一连增长40年后还保持高速增长,所以中国经济的结构调整和增长的放慢是一定趋势。

这并不意味着当下中国就没有好的投资时机。美国和欧洲的GDP增长速度不到中国的经济增长二分之一、甚至三分之一,但好的私募股权基金还是能拿到很是优异的回报。

我们不会花过多的时间去纠结宏观大情况,这并不是说宏观不重要,而是因为宏观无法预测也无法掌控,不如把更多的精神投入到对行业和企业的深入研究。

PE投资是一个很是长线的生意,选对行业、企业和企业家才是基础,而非盲目追逐所谓的市场热点。

在今天这种市场情况下,“怎么做好理性投资”这个课题就显得尤为重要。

第一,选对好的行业和企业。对这个行业和企业你是不是真正深入地相识,能以实业家的深度去分析行业和企业,而不是投一些“人云亦云”、追热点的项目。以今天的市场情况看,投资人再去找一个简朴的增长模式且估值合理的企业变得越来越难,相对应的,捡漏的时机越来越少。作为一个投资人,专业度和独立判断力很是重要。

第二,作为一个PE投资者,能缔造和保持恒久稳定跨周期的优异回报是很是不容易的事情,需要的不仅是智慧和专业,而且需要极端的理性、自律和专注。能够反抗短期市场诱惑,坚持价值投资是关键。一个好的PE基金,可能做了两三期基金业绩还不错,如果突然有一两期业绩欠好,那么再融资可能就难了。现在西方的优秀的基金能保持20-30年的优秀业绩,这与他们的专业成熟度和跨周期的履历是分不开的。

当下,中国的市场生长太快,多数投资者没有履历过周期,另外,行业专注度不够,短期诱惑太多,其实“术业有专攻”,要专注做自己真正懂的事情。

第三,投后治理越来越重要。随着中国PE市场的逐步成熟,宏观行业已经没有顺风车了。这对投资者提出了更高的要求,投资者在选择投资一个企业时,要想清楚除了给予资本支持外,在投后运营治理方面还能帮这个企业做什么。未来10年,投后治理将发挥越来越大的作用。

什么样的项目才是“好项目”?

好的投资项目需要具备恒久可连续性的企业内在价值增长、优秀的治理团队及合理的估值。

远东宏信是中国领先的创新金融服务机构,综合服务能力带来了业务的快速稳健增长,现在其租赁资产已达2200亿元。除融资租赁业务外,远东宏信还结构了中国规模领先的医院团体,远东宏信聚焦医疗资源供应单薄区域的医院,通过谋划和服务提升及整合行业优质资源,已形成差异化特色。

在其跨周期的生长历程中,远东宏信取得了精彩的业绩。从2009年第一次投资开始,看着远东宏信一步步发展为中国现在公认的最好的融资租赁公司。治理层受过国企专业训练,有国企的规范治理和风险控制,但同时又吸取民企的激励机制,我们之所以敢再投,理由很简朴,这家公司拥有最优秀的治理团队,同时其价值被严重低估。

去年年头,在猪肉市场极端低迷之际,我们对中粮肉食控股有限公司举行了股权投资。早在2014年,德弘资本团队曾主导过对中粮肉食的投资,由此延续了战略互助关系。我们许多年来也一直注重投资海内现代化农业龙头企业,除了为被投企业提供恒久资本支持外,德弘资本团队还充实使用行业专识,引进外洋先进养殖技术,协助企业做大做强,为消费者提供优质宁静的食品。

慎重看待每一次投资

在基金召募市场低迷的情况下,德弘资本首期基金超募,许多人体贴一个问题,作为新的PE基金,如何缔造恒久稳定的回报?有没有什么目的?

跨周期的优异投资业绩对LP来说最具吸引力。德弘资本团队在已往26年的跨周期投资中获得了近30%的年回报率(IRR),而且90%以上被投公司的价值已全部退出变现或乐成上市。投资者很是看重的不仅是账面的IRR,而更注重DPI即实际现金回报。

二十多年来,我们做每一个投资都很纠结,如履薄冰,从来没以为哪一次投资历程是轻松的。如果以为哪个项目很轻松,那可能是因为投资者对行业和被投企业的本质还没有深入的相识,还没有看到风险点所在。

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